El mercado financiero mexicano concluyó la semana con una mezcla de resultados impulsados por la lectura de la política monetaria. La divulgación de las minutas de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) dejó una señal clara de moderación, afianzando la expectativa de que el banco central continuará con su ciclo de relajación monetaria en su próxima reunión de diciembre.
El peso mexicano, en particular, se depreció ligeramente frente al dólar, un movimiento que se explica por la confirmación de las proyecciones de recorte de tasas. Cuando Banxico reduce la tasa de interés, disminuye el “premio” o el rendimiento que reciben los inversionistas extranjeros por mantener activos denominados en pesos, lo que reduce la demanda de la moneda nacional y genera presiones a la baja.
Las Minutas y la Expectativa del Recorte
Las minutas corresponden a la decisión de política monetaria anunciada el pasado 6 de noviembre, cuando Banxico decidió disminuir la Tasa de Interés Interbancaria a un día en 25 puntos base, dejándola en 7.25%. El documento reveló que cuatro de los cinco miembros de la Junta de Gobierno votaron a favor del recorte, con un tono general que sugiere que el banco central está priorizando la reactivación económica sobre la cautela extrema ante la inflación.
El documento de Banxico fue considerado de “tono moderado” por el consenso de analistas. Este tono consolida la expectativa de que el próximo 18 de diciembre, el banco central aplicará un recorte adicional de 25 puntos base, llevando la tasa a un nivel de 7.00% al cierre de 2025. Los miembros de la Junta justificaron los recortes, señalando el amplio grado de holgura que persiste en la economía nacional y la necesidad de evitar una restricción monetaria excesiva.
Bolsa Sube y la Dinámica del Mercado
El impacto en la renta variable fue contrario. La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) mostró un comportamiento positivo, cerrando con ganancias. La Bolsa suele reaccionar favorablemente a la expectativa de recortes en las tasas de interés por dos razones principales:
- Costo del Crédito: Las tasas de interés más bajas reducen el costo del financiamiento para las empresas, lo que se traduce en mayores utilidades y una mejor perspectiva de crecimiento económico para el próximo año.
- Atracción de Capital: El dinero de los inversionistas suele migrar del mercado de deuda (bonos), que ofrece rendimientos más bajos, hacia el mercado accionario (bolsa), en busca de mayores rendimientos.
Esta divergencia en la que Peso cae bolsa sube Banxico es un patrón clásico del mercado financiero: mientras que la reducción de tasas penaliza a la moneda por reducir su atractivo de inversión en instrumentos de deuda, beneficia al mercado accionario al impulsar el crecimiento corporativo.
El Panorama Inflacionario y la Tasa de Interés Real
La decisión de Banxico de seguir recortando la tasa (a pesar de la oposición de algunos miembros que alertan sobre una inflación subyacente persistente) se basa en el control de la inflación general. El banco central estimó que la inflación general descendió en octubre y prevé que las variables converjan al objetivo del 3.0% en 2026.
El debate dentro de la Junta de Gobierno se centra en si la tasa de interés real ex ante se ha cruzado al rango de neutralidad. Algunos miembros señalaron que la postura monetaria debe ser coherente con la debilidad de la actividad económica, mientras que otros advirtieron que la alta inflación subyacente y los riesgos geopolíticos, como la renegociación del T-MEC en 2026, podrían limitar recortes subsiguientes. A pesar de estas divergencias, el consenso del mercado apunta a la continuidad de la relajación monetaria.
Los inversionistas, por lo tanto, están ajustando sus carteras, aceptando un menor rendimiento en el peso para buscar mayores ganancias en las acciones, en anticipación a un 2026 que estará marcado por una política monetaria más laxa en México, contrastando con la cautela que se espera en Estados Unidos.
